《表4 社会责任与股票收益率的回归分析结果》

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《机构持股、社会责任与股票收益率》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

(1）社会责任与股票收益率回归分析。为验证假设1的正确性，本文将股票收益率作为因变量，社会责任作为自变量，运用模型1对两者间的关系进行回归分析，具体分析结果见表4。根据表4中社会责任与股票收益率的回归分析结果可知，模型1的Adj＿R2为0.325，表示该模型拥有较高的拟合度。社会责任（Sore）和股票收益率（Strr）之间的回归系数为0.621，两者之间的关系在1%水平上显著为正，表示社会责任与股票收益率之间存在正相关关系，即企业的社会责任表现越好，其股票收益率越高，再次验证了假设1的正确性。一方面，因为信息不对称问题的存在会通过营运成本提升等多种途径从而作用于企业经营业绩，积极履行社会责任的企业道德素质更高，相比较在社会责任方面表现较差的企业而言，该类企业对外披露的信息内容更加详细且真实，各信息使用者间的信息不对称问题相对较低，所以其能够以良好的经营业绩支撑企业的股票收益率；另一方面，积极履行社会责任的企业，其声誉资本较高，能够吸引更多优秀合作伙伴，市场竞争能力较强，更能够实现可持续发展，因而，该类企业的股票能够为投资者带来更多收益。由此可知，社会责任对企业投资收益率具有积极的影响作用。