《表4 投资者情绪变化、衍生金融工具与股票收益回归结果》

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《投资者情绪、衍生金融工具与股票收益》

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投资者情绪变化、衍生金融工具与股票收益回归结果列示在表4中。ΔCICSIt的回归系数显著为负，即投资者情绪的波动越大，股票收益越小。这说明当市场上的投资者情绪波动较大时，投资者情绪将会发挥“恶化效应”，可能会加剧企业的代理问题，增加企业的融资约束，不利于企业的资源配置，从而导致企业股票收益的降低。而ΔCICSIt×DERi，t的回归系数并不显著，可能是因为DERi，t与ΔCICSIt存在共线性，即投资者情绪变化与企业使用衍生金融工具相关。