《表7 个股投资者情绪与股票收益》

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《基于投资者情绪视角的黑天鹅事件对股价影响的实证研究》

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注:括号中的值为T值，*、**、***分别表示在10%、5%和1%水平下的显著性。

其中，Ri，t表示股票i在t期的收益率；Rf，t表示无风险利率，用央行公布的一年期存款利率折算成日利率进行计算得到；Rm，t表示市场收益率，用上证指数代替；ln（MVi，t）表示股票i在t期的规模，用t期的总市值取自然对数表示；BMi，t表示股票i在t期的账面市值比，用上季度末的账面价值与t期的总市值之比表示；SENTi，t表示股票i在t期的投资者情绪，SENTi，t-1表示股票i在t-1期的投资者情绪，ΔSENTi，t表示股票i在t期的投资者情绪变化；αi，t为截距项，β1～β4为各变量的系数，εi，t为随机误差项。逐渐增加变量进行回归，得到如表7所示的结果。