《表9 其他稳健性检验：股票流动性、机构投资者实地调研与员工持股计划收益》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《股票流动性、机构投资者实地调研与员工持股计划收益》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：列（1）和列（2）的括号内为T值，列（2）和列（2）的括号内为Z值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

如果员工持股计划规定的股票买入前三年股票价格年均增长率小于同期公司平均收入增长率，取值为1，否则取值为0；剔除延期存在员工未完全出售所持股份的样本后进行重新检验，结果表9所示。由表9看出，假设H1、假设H2、假设H3的检验结果依然稳健。