《表5 机构投资者实地调研对企业股权激励计划的影响机制检验》

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《机构投资者实地调研能促进企业实施股权激励计划吗》

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列（5）、（6）为盈余管理对调研机构数影响企业股权激励计划中介效应的回归结果。列（5）为模型（3-1）的结果。CS1的回归系数为-0.001，在5%水平上显著，说明机构投资者实地调研有利于抑制企业盈余管理水平。列（6）为模型（3-2）的回归结果。CS1的回归系数为0.136，|DA|的回归系数为-0.597，且至少在5%水平显著。以上结果验证了企业盈余管理的部分中介作用，即机构投资者实地调研抑制企业盈余管理水平，从而促进企业股权激励计划。列（7）、（8）为盈余管理对实地调研次数影响企业股权激励计划中介效应的回归结果。实证结果与列（5）、（6）保持一致。