《表8 机构投资者持股比例分组回归结果》

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《管理层语调、媒体报道与企业财务危机预测——基于年报前瞻性信息的分析》

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回归结果见表8。在机构投资者持股比例低组，管理层净乐观语调与媒体报道的交乘项系数均显著为负，而在持股比例高组则不显著。这说明在机构投资者持股比例高组，信息源充沛，媒体报道的促进作用收益较小，而在机构投资者持股比例低组，媒体报道提升语调信息有用性的效应更加明显，增加了公众投资者的认知，提升了其决策有用性。