《表1 1 基于机构投资者持股比例的分组回归结果》

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《股价信息含量对上市公司研发的影响——基于中国制造业上市公司的实证研究》

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为了验证假设H4，根据机构投资者的持股比例进行分组讨论。将高于样本中机构投资者持股比例中位数的公司列为一组，反之则列入另一组，表11列示了分组的回归结果。可以看出，在机构投资者持股比例较高的公司中，股价信息对研发活动的反馈作用更大，证实了假设H4。