《表4 WASDE报告对期货价格的波动溢出效应估计结果》

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《WASDE报告对中国农产品期货市场的影响——以玉米和大豆市场为例》

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注：*、**和***分别表示在10%、5%和1%的统计水平下显著。

在特定面积的耕地上，玉米种植和大豆种植存在竞争替代关系，因此需要探究WASDE报告中供求信息对中国玉米和大豆价格的各自波动溢出效应以及交叉波动溢出效应的影响。本研究选用DCC-MGARCH模型分别对报告中关于供给和需求的六个变量与中国玉米和大豆期货价格进行拟合分析。此模型的实证分析分两步，首先对单变量进行GARCH模拟，然后将回归的残差标准化后估计动态相关系数，模型估计结果见表4: