《表3 波动性溢出效应——γ估计值》

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《金融行业对实体经济行业的尾部风险溢出效应》

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注:***表示在1%水平下显著，**表示在5%水平下显著，*表示在10%水平下显著。

与其他实体经济行业相比，公用行业似乎没有受到来自金融行业的波动性溢出影响，其原因可能由于金融业作为一个独立的行业，有其自身的特点，以追逐利益最大化为主要目的和方向，偏向于追求在承担风险情况下的最大收益。公用行业具有正的外部性，一定程度上具有公益性质，投资回报周期长，并且收益较低，这与金融行业的目标相悖，因此公用行业的融资主要依赖于政府债券融资，与金融行业的联系紧密程度远逊于其他行业与金融行业的紧密程度，导致该行业受到金融行业波动的影响弱于其他行业。