《表8 Fama-Macbeth回归系数表》

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《中国股市52周最低价效应研究——基于壳价值的角度》

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注:括号中是对应的t统计量；***、**、*分别表示双尾检验的显著性水平为1%、5%、10%

上市公司的壳价值决定了上市公司存在一个最低价值，而一些触及“52周最低价”的公司，其壳价值比例较高，此时基于壳价值的投资者会购入该股票推动其出现反转效应，表现为“52周最低价效应”。采用Fama-Macbeth回归对壳价值进行进一步地研究，其结果如表8所示，其中列（1）研究了收益率与壳价值、市值、BM比、名义价格和特质波动率的关系；列（2）在解释变量中剔除了特质波动率。本文还采用变换样本区间的方式检验模型的稳健性，结果报告在列（3）和列（4）中。