《表9 基于工具变量的回归结果》

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《董事长与CEO任期交错的治理效用研究——基于企业投资不足的实证分析》

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表9给出了基于工具变量的两阶段回归结果。对于第一阶段回归而言，Wald F值分别为57.22和55.89，并且均在1%的水平下显著，说明所选工具变量与解释变量之间存在较强的相关关系，不存在弱工具变量问题。Mindid的估计值均显著为正，说明同行业同地区其他企业的董事长与CEO任期交错程度与本企业相应变量显著正相关。第二阶段回归结果显示，Dtenure的系数均为-0.004，且分别在5%和10%的水平下显著，这表明即使考虑到内生性问题后，董事长与CEO任期交错仍然可以抑制企业投资不足问题，进一步印证了本文实证结果的稳健性。