《表1 0 基于工具变量法的回归结果》

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《董事高管责任保险、诉讼风险与自愿性信息披露——来自A股上市公司的经验证据》

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注：同表7

参考Lin等（2011）的研究，本文选取同一行业上市公司购买董事高管责任保险的均值（IndustryMean）作为是否购买董事高管责任保险（Doins）的工具变量，采用工具变量法进行回归，结果见表10。可以看出，在第一阶段的回归结果中，IndustryMean的系数在1%的水平上显著为正，说明同一行业购买董事高管责任保险的公司越多，本公司购买保险的可能性就越大。由F统计值（远大于10）可知，IndustryMean通过了弱工具变量检验，表明工具变量的选择是合适的。列（2）、（3）的第二阶段回归结果显示，在采用工具变量法控制内生性后，Doins的系数依然在1%的水平上显著为负，说明结果是稳健的。