《表9 工具变量法回归结果》

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《影子银行、货币政策与企业金融资产配置》

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影子银行是金融市场的重要组成部分，可以为企业提供一种新型融资渠道[27]，满足了实体经济多元化的融资需求，但是随着影子银行的发展，影子银行的逐利性质更加凸显，具体表现为对需要借款的企业收取相对较高的利息费用，进而提高了企业的融资成本，迫使企业从影子银行获得的资金更多地流向较高回报率的金融资产。然而，企业持有金融资产过多也会滋生影子银行的扩张，因此，为了解决影子银行与金融资产互为因果的内生性问题，本文将影子银行滞后一期作为工具变量，采用2SLS对样本再次进行回归，结果如表9所示，检验结果仍然支持研究假设，本文研究结论未发生改变。