《表5 工具变量法回归结果》

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《公司诚信文化与创新研发操纵行为》

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注：N=10036；括号内为z或t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

本文运用工具变量法解决可能存在的内生性问题。由于科研工作经历的非逐利性和严谨性，加之公众对学者的诚信与道德水平有较高的评价，根据周楷唐等（2017）的研究，管理层学术经历与公司诚信存在显著正相关关系，[21]本文选取高管团队成员是否具有学术背景作为公司诚信文化的工具变量，若公司高管团队成员中具有在高校任教、科研机构任职或在相关协会从事研究的学术背景，则学术经历（Academic）取值为1，否则为0。采用两阶段最小二乘法进行检验，回归结果如表5所示，Honest的回归系数为-0.146，在1%的水平下显著。可见，在考虑内生性问题后，本文的结论保持不变。