《表9 工具变量回归结果:2SLS》

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《权威董事专业性、高管激励与创新活跃度研究》

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企业的创新活跃度分别以创新强度（模型1和模型2）和专利申请量（模型3和模型4）来度量，未列示的第一阶段回归结果表明工具变量均满足相关性假设.第二阶段工具变量回归结果见表9，可以看到权威专业董事占比（TECDR）、激励结构（TMTRA）和激励水平（COMP）对企业的创新强度和专利申请量的正向影响均在1%的水平下显著，说明中介效应检验第三步的模型（公式3）在用工具变量控制了内生性后依然成立.以不同类别的权威专业董事带入模型结论不变，采用最大似然估计（LIML）和GMM估计同样不影响结论的稳健性.