《表9 高管金融背景对国有企业价值的工具变量回归结果》

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《高管金融背景、产融结合与国有企业价值》

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注：小括号内为稳健标准误，*、**、***分别表示10%，5%，1%（双尾）的统计显著性水平上资料来源:作者整理

如表9所示，高管金融背景对市值和收购兼并规模的影响显著为正，对金融资产回报率和资产负债率的影响显著为负。其中高管的金融背景对金融资产的回报率影响显著为负。这表明具有金融背景的高管在经营决策的过程中加大向金融活动配置资源的比重，金融资产收益并未得到显著提高，伴随金融资产比重的增加，金融资产的回报率显著为负。其余回归结果与基准回归模型相一致，进一步验证基准回归结果的稳健性。