《表9 工具变量回归结果：独立董事海外背景、内部薪酬差距与企业绩效》

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《独立董事海外背景、内部薪酬差距与企业绩效》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著。

借鉴前人研究（Ang等，2014；代昀昊、孔东民，2017）[36-37]，本文选取虚拟变量（British）作为独立董事海外背景的代理工具变量，British为若清朝末年时期，英国在某省份建立了殖民地或租界地，则对总部位于该省份的样本企业取值为1，否则为0。根据Yang和Ye（1993）的研究，下列地区曾在晚清时期由英国建立了殖民地或租界，包括:福建厦门、湖北汉口、江西九江、江苏镇江、广东广州、山东威海卫、天津、上海。这些地区所在的省份或直辖市对应的British变量取值为1，否则为0。由于上述地区的价值观容易受到早期西方制度或基督教价值观的影响，因而生活在该地区的人们会有更多的机会接触西方文化，从而在未来更可能去往国外发展。这些人学成归国之后，更有可能回到当地并受雇于当地企业；由于较早受到西方文化的影响，这些地区更容易凭借其偏西方的价值氛围，成为海归人才生活与工作的选择，从而使得这些地区的企业更有可能聘任到有海外背景的高管和独立董事。检验结果表明不存在过度识别问题，根据弱工具变量检验结果，拒绝弱工具变量假设。工具变量2SLS回归结果见表9所列，由此可见，潜在内生性问题排除后，独立董事海外背景对内部薪酬差距的扩大作用仍然在1%水平上显著。