《表4 股权质押对股票增持的影响》

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《控股股东股权质押、股票增持与股价波动》

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为验证假设H2，采用probit模型进行回归分析，结果如表4所示。在列（1）中，控股股东股权质押（PLEDGE）的系数为0.2281，且在1%显著性水平下显著，表明控股股东股权质押与股票增持存在正相关关系，即存在股权质押的上市公司，其控股股东更倾向于增持公司股票，结果与预期一致。为进一步验证H2的稳健性，将股权质押虚拟变量（PLEDGE）换为股权质押比例（PLGRATE），回归结果如列（2）所示。控股股东股权质押比例（PLGRATE）的系数为0.3823，且在5%显著性水平下显著，表明上述结论较为稳健。