《表5 社会责任Csr与并购溢价的2SLS回归结果》

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《目标企业社会责任与并购溢价》

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注：***、**、*是指显著性为1%，5%，10%。

2. 本文参照选取滞后一期的社会责任Lagcsr作为本期社会责任的工具变量，通过两阶段最小二乘回归重新估计本文的假设，回归结果见表5。第二列报告了工具变量的第一阶段回归结果，可以看出工具变量Lagcsr与社会责任Csr显著正相关，说明了工具变量的合理性。第二阶段说明在控制了可能的内生性问题后，社会责任Csr与并购溢价Premium1的回归系数仍然显著为正。这表明在控制了社会责任的内生性后，结论仍是稳健的。