《表1 上证综指和国房景气指数收益率的描述性统计》

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《中国股票市场与房地产市场的动态相关性及其驱动因素研究》

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注：***表示在1%的水平下显著。JB是Jarque-Bera检验统计量，LB是Ljung-Box检验统计量，ARCH是ARCH-LM检验统计量，ADF是Augmented Dickey-Fuller单位根检验统计量。数据来源：作者自行计算

图1显示了上证综指和国房景气指数走势。就大体走势而言，2005年至2007年中，两个指数均呈现上升趋势；随后在2008年金融危机的冲击下，两个指数出现剧烈下滑；2009年至2010年间，两个指数开始反弹；2010年至2014年间，两个指数走势整体呈现下滑态势；自2014年以来，两个指数的走势出现背离现象。总体上，2005年至2014年间两个指数走势大体一致，随后走势出现不一致。两个市场间关系变化的具体特征需要进一步研究。