《表2:iCPI日指数变化和上证综指收益率的格兰杰因果检验》

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《基于大数据的宏观经济指标实时化高频化》

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数据说明：同图5。资料来源：作者根据回归结果整理。

上证综指收益率与iCPI日指数变化率关系如图5所示，二者都是平稳的；对二者进行格兰杰因果检验，结果如表2所示。表2显示，在5%显著水平下，滞后3期到滞后6期的iCPI日指数是上证综指收益率变化的格兰杰原因，但上证综指收益率变化不是iCPI日指数环比变化的格兰杰原因，表明iCPI日指数变化是先行量，iCPI滞后3天到6天的价格变化对股指走势有预测作用。背后的原因可能是通货膨胀或紧缩与政府的货币政策直接关联，而股市的涨跌也与货币政策紧密相关；也可能是，物价的上涨使商品的名义价格提高，能够提高公司盈利水平和资产估值，这在上市公司的股价中也应会得到体现，具体原因需进一步的深入分析。