《表1 对上证综指日对数收益率拟合的GARCH模型》

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《投资者情绪与上证综指收益率及波动率关系实证研究》

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注：1.***、**和*分别代表在1%、5%和10%的水平下显著；2.资料来源：根据EViews软件输出结果整理得到。

波动率方程的设定方面，分析发现，在本文选择的样本区间内，正负收益率对上证综指日对数收益率的非对称效应并不明显。因此，可以为该序列拟合一个GARCH(p，q）模型。研究表明，对大多数金融时间序列而言，低阶的GARCH模型更常见。本文运用EViews 10.0软件拟合得到的若干个不同阶数的GARCH模型结果如表1所示。