《表6 一体化程度与企业债务违约回归结果》

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《一体化程度、宏观经济波动与企业债务违约》

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注：***、**、*分别代表在1%、5%和10%显著性水平。括号内为T值，联合显著性为Chi2统计量，下同。

为了检验一体化程度与企业债务违约的关系，首先对式（2）进行回归，结果如表6所示。其中列（1)-（3）为纵向一体化程度与企业债务违约的回归结果，列（4）-（6）为横向一体化程度与企业债务违约的回归结果。从列（1）-（3）可以看出，纵向一体化程度（Ver＿dir1）与企业债务违约代理变量（YN、Default1和Default2）的相关系数分别为0.004、0.017和0.071且均通过1%显著性水平检验，具有统计学意义，说明纵向一体化程度与企业债务违约正相关，即纵向一体化程度越高企业越有可能发生债务违约；从列（4）-(6）的回归结果可以看出，横向一体化程度（Ver＿bro）与企业债务违约代理变量（YN、Default1和Default2）的相关系数分别为0.009、0.038和0.135且均通过1%显著性水平检验，说明企业横向一体化程度越高企业越有可能发生债务违约。回归分析结果证明企业纵向一体化程度和横向一体化程度越高，企业越有可能发生债务违约，验证了研究假设1。