《表5 债务违约与企业研发投入的回归分析》

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《审计质量、债务违约与企业研发投入》

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注:***、**和*分别表示通过1%、5%和10%置信水平下的显著性检测，括号内的数值为估计T值。

表6列示了审计质量、债务违约与研发投入强度的回归分析结果，在回归分析过程中以研发投入强度为因变量、债务违约为自变量、审计质量为调节变量并利用模型3进行的。从分析结果中可以得出以下主要信息:首先，R2和Adj_R2值分别为0.154和0.202，即经过优化调整后R2值由0.154变为0.202，远比0.1要大，且F值高达118.92并通过了1%置信水平下显著性检测，表明模型3能对审计质量、债务违约与企业研发投入之间的关系进行较高程度的解释，与数据之间也具有较高的拟合性，模型3的构建是合理的。其次，在主要变量的回归分析中，引入审计质量后形成的审计质量与债务违约的交乘项AQ*Default与研发投入强度R&D之间的回归系数为-0.664，且通过了5%置信水平下的显著性检测，说明交乘项与研发投入强度之间显著负相关，也就是说审计质量显著削弱了债务违约与研发投入之间的相关性，与本文的假设3是相符合的。其原因在于外部审计作为企业外部治理的重要组成，能对债务违约行为进行全面的披露，缓解了企业与外部债权人和相关利益者之间的信息不对称，进而促使企业通过构建良好的内部控制机制和高质量的信息披露来扭转债务违约的不利局面，进而使得债务违约对研发投入的抑制作用得到显著削弱。