《表5 管理防御与企业研发投入回归结果分析》

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《管理防御、产品市场竞争与企业研发投入》

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（1） 管理防御对企业研发投入的影响分析。表5是模型（1）的回归结果。在控制其他因素后，管理防御与企业研发投入相关系数为-0.0016，在1%的水平上显著。这验证了假设1，即管理防御与企业研发投入负相关。产生此结果的原因是我国上市公司经理人内外部监管和约束不严，经理人固守职位而衍生的管理防御问题普遍存在，面对高风险、投资周期长和收益滞后的研发投资，经理人不愿将企业有限的资源投资在研发上。其他控制变量的符号显示，资产收益率（PROFIT）、现金流（OCF）、总资产周转率（ATO）越高，公司研发投入强度越大。公司规模（SIZE）和资本结构（LEV）越高，企业研发投入强度越小。