《表5 股权结构与企业研发投入转化率回归分析结果》

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《内部控制、股权结构与企业研发投入转化率》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

（2） 股权结构与企业研发投入转化率回归分析。从表5分析结果可以看出，调整后的Adjust-R2值为0.196远远超过0.1，说明在假设2的回归分析中，各变量与模型2之间的拟合度较高，有效保证回归分析结果的准确性。股权结构（ES）与企业研发投入转化率（RDPC）的回归系数为0.193并在1%水平上显著正相关，说明随着企业股权集中度的提高，企业创新研发投入转化效率会得到显著提升，进一步证明了假设2的正确性。企业的股权集中度越高，第一大股东的决策权力和管理权力会越大，同时企业的长远发展和价值提升与第一大股东的利益息息相关，因此，企业会增大创新研发投入并加强监督管理，第一大股东甚至于通过自身资源和人脉聘请专家进行指导和辅助创新研发活动，提高研发效率和成果转化率。从控制变量来看，商业信用（Tc）、产权性质（Nature）与企业研发投入转化率（RDPC）均在5%水平上显著负相关。CEO与董事长两职合一（SEP）、企业成长性（Growth）、现金流量（Cf）与企业研发投入转化率（RDPC）分别在5%、1%和5%水平上显著正相关。