《表3 GARCH模型检验结果》

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《基于客户感知的互联网金融理财产品风险及其防范》

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经过检验，余额宝七日年化收益率的波动序列存在异方差性，可以运用GARCH族模型[18]。根据表3中的GARCH模型检验结果，ARCH项和GARCH项系数之和为0.976 8，小于1，满足平稳条件。这说明所建立关于余额宝收益率波动序列的条件方差稳定。由于系数之和接近1，表明条件方差所受的冲击是持久的，即过去的冲击对余额宝收益率未来所有的预测都具有重要作用。常数项估计值为1.2×10-7，表明余额宝收益率波动序列长期均值的加权平均较低。ARCH项与GARCH项均显著，表明余额宝收益率具有较显著的波动集群性特征。ARCH项系数为0.198 8，表明外部冲击对余额宝收益率波动有刺激作用。GARCH项系数β值反映波动的持续性和长记忆性，为0.778 0，说明余额宝七日年化收益率波动的持续现象频繁度较高，有较强的长记忆性。