《表5 信息共享对企业非效率投资的影响路径》

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《信息共享、融资方式与企业投资效率》

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注：括号内为t值，***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

在《企业会计信息化工作规范》文件发布之前，虽然实验组与对照组企业的非效率投资变化在时间上基本平行，但不可排除两组存在系统性差异。本文运用PSM样本确保控制组和处理组之间的可比性，以避免自选择产生的内生性问题，降低DID估计误差。《企业会计信息化工作规范》颁布以来，一些企业陆续实施了财务共享服务，因此，本文使用PSM-DID模型对结论进行检验，根据此项政策对企业投资效率的影响特征，本文选取资产负债率、企业规模、盈利水平、产权性质为匹配变量。PSM样本采用Logit回归，以是否信息共享作为被解释变量进行回归，根据倾向得分值进行有放回的一对多近邻匹配。限于篇幅，回归过程没有报告，PSM-DID回归结果在表5的列（1）至列（4）中报告。根据PSM-DID回归结果，政策的平均效应在列（1）和列（2）无论是否加控制变量，Group×Post的系数都在1%水平下显著为负；动态效应列（3）的和列（4）连续三年的Year×Post的系数均在1%水平下显著为负，且系数的强度表现出滞后性，总体上PSM-DID检验结果与上文结论一致。