《表6 实证检验结果：会计信息质量对非效率投资的影响研究——基于企业生命周期视角》

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《会计信息质量对非效率投资的影响研究——基于企业生命周期视角》

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从表6的实证结果可以看出，无论是对全样本还是划分生命周期之后的分析，会计信息质量确实可以显著减少企业的非效率投资行为，证实了假设1，且对过度投资的抑制作用显著强于对投资不足的缓解作用。这说明会计信息有效发挥了内部治理职能，一方面，高质量的会计信息能够如实反映管理层职责的履行情况，形成对管理层自利行为的有效制约，缓解代理冲突，从而抑制过度投资；另一方面，有效缓解内外部信息不对称问题，减少逆向选择，从而帮助企业抓住好的投资机会。同时可以发现，企业规模与非效率投资之间的系数显著为负，说明发挥了规模经济效应，规模越大的企业面临越小的投资约束，拥有更多的投资机会，项目识别能力更强，投资效率更高。企业持有现金量越多，管理层可能为了获取更多的在职消费等隐性薪酬，投资于NPV<0的项目，也可能避免投资失败对目前所拥有的职位权利和声誉造成不良影响，满足于现状，放弃NPV>0的项目，造成非效率投资。