《表2 平稳性检验结果：我国股市财富效应对居民消费影响的实证检验——基于生命周期—持久收入理论扩展模型的新视角》

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《我国股市财富效应对居民消费影响的实证检验——基于生命周期—持久收入理论扩展模型的新视角》

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从实证检验结果来看，尽管符合消费的持久收入说，即消费由持久收入决定，短暂或临时性收入对消费无影响，但是似乎与主观认识以及相关文献不一致。为什么会出现这种差异呢？本文分析认为，主要原因可能是因为使用的数据频率较低，为季度数据，而我国股市牛短熊长，季度数据会在很大程度上平滑掉股市涨跌对消费的短期影响；其次，我国居民参与股市的比重不大，且积极的股民主要是高收入或高净值个人，其边际消费倾向较低，所以股市涨跌对我国居民消费影响不大。