《表6 高管激励与企业创新效率关系的回归结果》

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《高管激励与政府干预对创新效率的影响——基于我国创业板上市公司的实证分析》

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1. 高管激励与企业创新效率关系。在Hausman检验的基础上我们选择固定效应回归模型分析，从下页表6回归结果可以看出，Share的回归系数在10%的显著性水平上为正，表明股权激励会对企业创新效率产生正向影响，支持假设1a。进一步我们将Share的平方项引入以探究是否存在边际效应递减情况，结果显示Share及其平方项不再显著，即不支持边际效应递减的假设1b。Pay的回归系数为负，且在1%的水平上显著，表明高管薪酬激励强度越大，企业创新效率越低，支持研究假设2，即薪酬激励与企业创新效率呈负相关性，薪酬激励的短期性无法与创新的滞后性相匹配，不能激发高管提高企业创新潜力。