《表4 融资约束下高管激励与企业创新的回归结果》

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《轻资产公司高管激励对企业创新投入的影响》

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本文度量公司融资约束程度的变量是公司的利息保障倍数，用公司息税前利润除以利息费用计算得出。由计算过程可知，当该指标较高时，公司能够有更多的利润来偿还利息，同时说明公司有较强的能力来偿还借款，那么公司在进行外部融资的时候也就不会受到很大的约束；相反，如果该指标比较低的话，公司获得外部融资的能力较差，公司就面临较大的融资约束。本文根据该指标的高低进行分组，指标高的一组为非融资约束组，指标低的一组为融资约束组，将两组数据分别进行回归，结果如表4。