《表1 各变量定义：融资约束下高管激励机制与中小企业研发投资行为——基于货币薪酬、股权激励的对比视角》

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《融资约束下高管激励机制与中小企业研发投资行为——基于货币薪酬、股权激励的对比视角》

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中小企业虽然具有年龄小、规模小、资金缺乏等发展短板，但同时也具有创新意识强、盈利能力强、发展迅速的典型特点[30]，其研发投资行为与企业自身的一些特点有关。结合中小企业的经营特点，选择以下控制变量:企业规模（SIZE），规模越大的企业越倾向于将资源优先分配于生产经营以获取超额利润，而相对弱化对研发投资的力度和需求；净资产收益率（ROE），获利能力越强的企业进行研发投入的积极性越高；流动比率（CR）；销售净利率（NPM）[31]；区域虚拟变量（Area DUM），地域的经济发展水平会对企业的融资环境、研发投入需求存在差异影响，设置Area DUM={1，0}，若公司注册地在江苏、山东、天津、北京、上海、浙江或广东等东部地区发达省份，则Area DUM=1，否则Area DUM=0；高技术产业虚拟变量（Tech DUM），高技术产业企业的研发创新密度高、强度大，Tech DUM={1，0}，若样本企业为高技术企业，则Tech DUM=1，否则Tech DUM=0。具体变量定义如表1所示。