《表6 考虑高管权力的晋升锦标赛激励与企业社会责任的回归结果》

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《高管晋升锦标赛激励与企业社会责任：来自上市公司的证据》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平；回归标准误差在公司层面进行了聚类。

Lin和Lu（2009）认为高管权力可能会影响薪酬差距，即高管权力越大，高管的薪酬差距越大。[24]薪酬差距与企业社会责任之间的正相关关系可能会受高管权力的干扰。为此，为排除高管权力的影响，本文在回归中纳入高管权力变量，用两职合一（Dual）来衡量。当CEO同时担任董事会主席时，Dual等于1，否则为0。表6中的列（1）和列（2）是控制两职合一的回归结果。在添加两职合一变量（Dual）后，晋升锦标赛激励（Gap1、Gap2）的回归系数仍显著为正。这意味着即使考虑高管权力的影响，晋升锦标赛激励也与企业社会责任正相关。除了两职合一外，高管任期也可以代表高管权力。本文计算了每家公司的高管平均任期（Lntenure），并将其作为控制变量添加到回归模型中。表6中的列（3）和列（4）是相应的回归结果。从中看出，晋升锦标赛激励（Gap1、Gap2）的回归系数仍显著为正，与列（1）和列（2）的结果一致。上述回归结果表明，控制高管权力后晋升锦标赛激励依然能够提高企业社会责任水平，与本文的假设H1一致。