《表3 高管薪酬激励对企业技术创新影响的回归结果》

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《混合所有制、高管薪酬与技术创新》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%统计水平显著，括号内的数值为经异方差调整后的t值。下同。

本文采用OLS多元回归方法检验高管薪酬对企业技术创新的影响，回归结果见表3。列1和列2、列3和列4、列5和列6分别为高管货币薪酬、股权薪酬、在职消费在单独考虑财务指标控制变量和同时考虑财务指标、治理指标控制变量时对企业技术创新的影响结果。结果表明:高管货币薪酬、股权薪酬、在职消费与企业技术创新均在1%统计水平上呈显著正相关关系，即高管薪酬越大，企业技术创新水平越高。因此，本文的假设1、假设2、假设3均得到验证，说明随着我国市场化水平的不断提升和高管薪酬制度的不断完善，合理的薪酬制度能够有效减缓股东与高管由于委托代理关系产生的代理成本，促进高管的风险偏好倾向，激励高管开展更多的研发投入项目。除高管货币薪酬和高管股权薪酬这两种显性的激励制度外，在职消费仍是一种股东激励管理层的有效手段，能够显著降低控股股东资金侵占规模，对企业技术创新水平的提升具有积极影响。