《表9 股权激励的影响：高管团队薪酬差距对双元创新的影响研究——来自高新技术企业的经验证据》

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《高管团队薪酬差距对双元创新的影响研究——来自高新技术企业的经验证据》

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为回答上述问题，本文参考已有研究对于互补效应与替代效应的检验方式，在模型（2）、模型（3）的基础上加入变量股权激励（Stock）、股权激励与高管团队薪酬差距的交互项。股权激励的测量设置虚拟变量，若管理层当年持有公司股份取值为1，否则为0；其余变量测量方式不变。回归结果（如表9）显示：第一，股权激励与探索式创新、利用式创新均在1%水平下显著正相关，表明管理层持股有利于促进高管重视企业发展、提高其风险承担水平，进而对双元创新存在显著促进作用；第二，被解释变量为探索式创新时，股权激励与高管团队薪酬差距的交互项在5%水平下显著为正，表明两者对探索式创新的影响表现为互补效应，落实到本文关注的高管团队薪酬差距方面，即为当企业实施股权激励时，高管团队薪酬差距与探索式创新之间的负相关关系减弱；第三，被解释变量为利用式创新时，股权激励与高管团队薪酬差距的交互项的系数为正，但显著性水平未通过检验，表明虽然股权激励与高管团队薪酬差距均有助于促进利用式创新，但两者之间不具有明显的联合效应。本文认为这可能与利用式创新“低风险、低收益”的特征有关，即适当的激励有助于推动利用式创新，但其只能带来短期收益的特征使得过多的激励方式并未产生叠加作用。