《表6 道指GARCH(1,1）估计结果》

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《股指收益率异常波动、杠杆性和溢出效应——基于美中贸易冲突以来的数据》

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道指收益率对其滞后4阶值回归系数z统计量为-1.53，该回归的滞后1阶的残差平方和异方差z统计量分别为3.86和17.44，可见GARCH模型的均值方程在85%的显著性水平，方差方程系数95%的显著性水平上显著。上述检验说明，中美两大主要指数均存在显著的条件异方差效应，进而可以检验两大指数对不同信息的反应，即杠杆效应。