《表1 上证指数和道琼斯指数收益率的平稳性检验》

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《股指收益率异常波动、杠杆性和溢出效应——基于美中贸易冲突以来的数据》

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由于原始数据为非平稳时间序列，因此本文将原始数据先取对数，再作差分，得到两大指数的对数收益率序列，如图2和图3所示，初步判断不存在明显趋势。同时，可以看出，2018年4季度，中美贸易冲突最严峻的时候，道指波动幅度是大于上证的。接下来，对两大指数收益率进行平稳性检验，结果见表1。