《表4 GARCH(1,1)、GARCH(2,1)、GARCH(1,2)和GARCH(2,2)模型参数估计结果》

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《“8.11”汇改后的人民币汇率风险测度》

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注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平下具有显著性。

常用的GARCH模型包括GARCH（1，1）、GARCH（1，2）、GARCH（2，1）和GARCH（2，2）。这里分别根据以上四个模型进行建模，以得出拟合程度最好的j=模1型。模型参数i=1估计结果如表4所示。通过比较GARCH（1，1）、GARCH（1，2）、GARCH（2，1）和GARCH（2，2）的参数，最后得出GARCH（1，1）和GARCH（2，2）的参数回归结果均在1%的显著性水平下显著（α0常数项省略，下同）。再比较GARCH（1，1）和GARCH（2，2）的AIC值，得出GARCH（2，2）的AIC值最小，故选择GARCH（2，2）模型为后文分析的基本模型。