《表2 GARCH-MIDAS模型参数估计结果》

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《我国原油进口对国际油价长期波动影响的实证研究》

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注：括号内为参数t统计量值，“***”表示1%水平下显著，“**”表示5%水平下显著，“*”表示10%水平下显著。

基于月度已实现波动率的GARCH-MIDAS模型的估计结果如表2中第一行所示，可以发现，各参数的测度结果都非常显著，参数α、β表明WTI原油期货价格震荡的高频成分具有显著的GARCH效应，度量月度已实现波动率对WTI原油期货价格低频波动贡献的参数θ为0.2058，在1%的显著性水平下显著，说明有20.58%的月度已实现方差可以传导到原油市场长期波动中；参数ω代指递减权重系数，代表随着时间推移过去震荡在未来一段时间内逐渐衰减的特征；参数m显著说明原油市场低频波动具有很强的持续性和长期记忆性，决定了低频成分的趋势水平，这是价格惯性和继承性使然的结果，是低频波动相对平缓的非常重要的因素。