《表5 不确定性对业绩补偿率的回归结果》
注:*、**、***分别表示在5%、1%、0.1%的水平上显著
本文使用Heckman两阶段模型控制了模型可能存在的内生性问题,结果如表6所示。可以看到,4个模型的lambda指数均显著,说明原模型存在自选择问题。在控制lambda指数后,回归1中行业日收益波动率与是否支付补偿款在1%的水平上显著正相关,回归2中VODR的系数也在1%的水平上显著为正,说明排除自选择问题后,不确定性与是否支付补偿款仍呈现显著正相关关系,验证了假设1。回归(3)中,行业日收益波动率与业绩补偿率显著负相关,加入控制变量后,回归(4)中VODR的系数也显著为负,说明不确定性越大,业绩补偿率越小,验证了假设2。以上检验结果说明本文的检验结果是稳健的,限于篇幅,控制变量等检验结果从略。
图表编号 | XD00146272200 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.06.15 |
作者 | 于晔璐、邹高峰 |
绘制单位 | 天津大学管理与经济学部、天津大学管理与经济学部 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |