《表6 稳健性检验结果：不确定性与业绩补偿承诺——基于期权博弈角度》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《不确定性与业绩补偿承诺——基于期权博弈角度》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:*、**、***分别表示在5%、1%、0.1%的水平上显著

本文使用Heckman两阶段模型控制了模型可能存在的内生性问题，结果如表6所示。可以看到，4个模型的lambda指数均显著，说明原模型存在自选择问题。在控制lambda指数后，回归1中行业日收益波动率与是否支付补偿款在1%的水平上显著正相关，回归2中VODR的系数也在1%的水平上显著为正，说明排除自选择问题后，不确定性与是否支付补偿款仍呈现显著正相关关系，验证了假设1。回归（3）中，行业日收益波动率与业绩补偿率显著负相关，加入控制变量后，回归（4）中VODR的系数也显著为负，说明不确定性越大，业绩补偿率越小，验证了假设2。以上检验结果说明本文的检验结果是稳健的，限于篇幅，控制变量等检验结果从略。