《表6 模型4的回归分析结果》

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《可用冗余与研发投入:股权激励与破产距离的联合调节》

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注:*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01；括号内数据为t值。

综上，破产距离远的企业其高管股权激励对可用冗余与研发投入关系的正向调节效应更加显著，假设4得到验证。当破产距离较近时，高管存在较大压力，这些压力又会促使其进行风险规避，即便是赋予其股权，也难以有效提升其风险承受能力，相应地，其会减少利用可用冗余开展研发活动的行为。当破产距离较远时，较小的破产威胁很少会对高管在可用冗余与研发投入方面的认知造成影响，故对其实施股权激励依然有效。