《表3 模型4—模型6的回归结果》

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《机构投资者、高层管理团队融洽关系与企业创新——来自董事长与CEO的经验证据》

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模型中控制变量与前人的研究没有发生变化[18]，不再赘述。表3中模型4—模型6的回归结果列示在表3的（1)—(3）列。模型4的回归结果显示高层管理团队的融洽关系与研发投入之间正相关，且通过1%水平上显著性检验。该实证结果说明，高层管理团队之间关系越融洽，企业的研发投入越高。模型5的回归结果显示融洽关系与企业创新产出之间正相关，且通过1%水平上的显著性检验。这意味着高层管理团队之间关系越融洽，企业的创新产出就越高。模型4与模型5的实证结果均证实了H4是合理的，也就是高层管理团队之间关系融洽，企业创新水平越高。模型6的回归结果显示高层管理团队融洽关系与企业实质性创新之间正相关，且通过5%显著性水平检验。该结果意味着高层管理团队之间关系越融洽，企业更容易进行实质性创新，H5得到了实证数据的支撑。