《表4 不确定性对是否补偿的回归结果》

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《不确定性与业绩补偿承诺——基于期权博弈角度》

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注:*、**、***分别表示在5%、1%、0.1%的水平上显著

表5检验了不确定性与业绩补偿率的回归结果。回归（3）为没有加入控制变量的检验，结果显示行业日收益波动率与业绩补偿率在1%的水平上显著负相关，说明目标公司现金流不确定性越大，补偿款占交易对价的比例越低，每增加一个单位的行业日收益波动率，补偿款占对价的比例减少了2.309倍。回归（4）加入了控制变量，行业日收益波动率与业绩补偿率在5%的水平上显著负相关，相关程度有所下降，但依然能够证明二者的负相关关系，假设2得到验证。