《表4 回归结果：业绩补偿承诺对商誉减值的影响研究》

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《业绩补偿承诺对商誉减值的影响研究》

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注：括号内为t值。下同。

表4用以验证H1—H3。其中（1）列中PCO的系数为-0.025，且在1%的水平上显著为负，说明业绩承诺与商誉减值之间存在显著的负相关关系，H1得以验证，即并购交易中存在业绩承诺，降低了计提商誉减值，表明存在业绩承诺可以产生协同效应，一定程度上可以降低计提商誉减值。（2）列中，COM的系数为0.061，在1%的水平上显著为正，说明未完成业绩承诺的上市公司商誉减值显著更高，H2得以验证，即单个承诺期内无法按时完成承诺利润，计提商誉减值增加，也就是说业绩承诺带来的收益只是短期的，标的方实际的经营业绩与承诺利润偏离度越高，并购方就需要计提更多的商誉减值金额。（3）列中PCO的系数为-0.010，且在10%的水平上显著为负，说明业绩承诺与商誉减值之间的负相关关系较为稳健；PCO×RT的系数为-0.023，且在10%的水平上显著为负，说明非关联交易会显著增强业绩承诺与商誉减值之间的负相关关系，也即业绩承诺与商誉减值之间的负相关关系在非关联交易上市公司中更为显著，H3得以验证。相比于关联重组，非关联重组的信息不对称更强，所以在非关联重组中引入业绩承诺会利用协议的信号作用减弱双方信息不对称。