《表3 2016～2018年天神娱乐计提商誉减值对业绩的直接影响（单位：亿元）》

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《连续并购商誉减值风险研究——以天神娱乐为例》

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注：因2017年以Avazu100%股权作价取得Dot C United Inc 30.58%股权后不再控制Avazu，故未确认商誉。

(1）多次连续并购产生了业绩巨亏风险：财务业绩一泻千里。一旦商誉减值风险变为现实，被并公司将直接影响并购方的业绩，甚至将其推入万丈深渊。表3显示，因2015年并购的Avazu Inc.和上海麦橙两家子公司属一揽子交易，2016年底，天神娱乐根据这2家公司盈亏预测报告中的未来现金流量和折现率计算预计未来现金流量现值，合并计提0.14亿元商誉减值准备，加上从这2家公司分得净利润-0.42亿元，共给其带来亏损0.56亿元。2017年底，其仅对妙趣横生1家公司计提商誉减值准备0.3亿元，冲减投资收益0.39亿元后对当年净利润的影响达0.09亿元。2016年和2017年因计提减值金额较小，分别使当期净利润降低2.5%和2.37%。2018年底其共计提商誉减值准备40.6亿元，减去投资收益后导致当年亏损38.62亿元。其中，天神娱乐对雷尚科技、妙趣横生、一花科技、幻想悦游、上海凯裔（无锡新游）及合润传媒6家子公司分别计提了7.83亿元、4.27亿元、9亿元、17.02亿元、0.53亿元和1.95亿元。但这6家公司当年实现的净利润分别为-0.21亿元、-0.51亿元、0.21亿元、1.43亿元、0.57亿元和0.49亿元，共计1.98亿元。2018年，天神娱乐对6家子公司计提商誉减值准备致使其当期净利润直接下降139%，并由亏损29.18亿元转为亏损69.78亿元。可见，巨额商誉减值对公司业绩有直接重大影响。