《表3 模型层级回归结果：业绩补偿承诺、定增并购双价格偏离与整合效应》

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《业绩补偿承诺、定增并购双价格偏离与整合效应》

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注:（1）整合效应即内部资本配置效率采用定增并购后第3年与定增并购前1年的差值，因此需要剔除2013年、2014年、2015年部分样本。（2）“现金+承诺业绩”、“股份+承诺业绩”分别表示现金及股份补偿方式下的承诺业绩增长率；（3）因表格限制，部分控制变量未列示；（4）***、**、

除了进行均值差异检验，本文还运用逐层回归分析法对假设进行检验。为使研究建立在多期基础上，以定增并购后第3年与定增并购前1年内部资本配置效率的差值作为检验指标。由于本研究涉及到非线性关系，因此，在对数据进行中心化处理的基础上，通过逐层回归对假设进行检验，结果见表3。