《表2 承诺业绩增长率与整合效应、双价格偏离均值差异检验》

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《业绩补偿承诺、定增并购双价格偏离与整合效应》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平下显著，括号中为t值。

为了探讨不同承诺业绩增长率对整合效应、双价格偏离的影响，本研究将全样本和子样本分别按照承诺业绩增长率的自低到高平均分为5组（A-E），比较不同承诺业绩增长率下整合效应及双价格偏离的均值趋势（仅考察定增并购后第3年t3的整合效应），进而识别承诺业绩增长率与整合效应的关系。由于协议发挥作用依赖承诺业绩和补偿方式的共同作用，因此，将协议按照补偿方式和承诺业绩的组合进行分组（由于双向协议样本为7个，因此不再按照单双向分组），分为现金补偿下的承诺业绩和股份补偿下的承诺业绩，其中，全样本下，前四组与第五组样本数分别为20个和23个；现金补偿承诺下，前四组和第五组样本数分别为10个和11个；股份补偿承诺下，前四组和第五组样本数分别为10个和12个。检验结果见表2中Panel A、B、C。类似地，将样本分别按照两种价格偏离的自低到高平均分为5组（A-E），比较不同价格偏离度下整合效应的均值趋势，检验结果见表2中Panel D。