《表1 金融压力指数构建“微观”指标选择》

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《考虑市场相关性的中国金融压力指数构建方法与实证》

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金融压力指数构建过程中指标选取要遵循以下三个原则[19]:（1）代表性。指标变量要能反映金融市场真实风险状况；（2）公开性。数据应该公开可获得，且真实有效；（3）数据长度。指标选择至少应该是月度数据，且指标开始公布时间较早。在总结现有主流研究的基础上，考虑到指标数据频率，本文从银行系统、债券市场、股票市场、外汇市场选择十个具体的日度市场指标进行金融压力指数构建。在度量金融市场压力方面，不同指标对金融压力指数的影响方向不同，因此将所有指标进一步区分为正向指标和负向指标，指标选择具体见表1。利率、利差相关指标直接选用利差数据，因为相比于波动率而言，利差能够包含市场“可感知”到的风险信息[12]。样本区间为2006.10.10-2016.11.30，数据来源于Wind数据库。